本溪棋牌游戏大厅

您好,请登录幸福投资网

A股仅两月牛冠全球 高盛:还能买否?

2019-02-28 13:45 华尔街见闻
扫描二维码
关注
幸福投资微信
[导读] 2019年才过去两个月,中国股?#24184;?#32463;一举摘掉去年“熊冠全球”的帽子,逆袭成为今年迄今为止最牛气的市场。截至周三收盘,沪指今年累涨18%,深成指累涨24%,创业板指累涨22%。 这究竟是新一轮浩瀚牛市的起点还是昙花一现的春季暴动,市场众说纷纭。

幸福投资网02月28日讯——2019年才过去两个月,中国股市已经一举摘掉去年“熊冠全球”的帽子,逆袭成为今年迄今为止最牛气的市场。

截至周三收盘,沪指今年累涨18%,深成指累涨24%,创业板指累涨22%。 这究竟是新一轮浩瀚牛市的起点还是昙花一现的春季暴动,市场众说纷纭。

高盛在最新的一份报告中给出了?#27490;?#30340;看法,认为在经过一轮强势反弹后,在3月经济数据可能疲弱的背景下,市场或将在短期面临获利了结的压力,但考虑到下半年经济企稳、政策?#20013;?#23485;松、投资者仓位低以及散户信心重燃等因素,但任何大幅回调都可能为进一步做好准备。

在这份名为《中国?#20102;?#20043;A股:追逐、留下还是消失?》的报告中,高盛分析师Kinger Lau、Timothy Moe、Jack Wang等对本轮反弹投资者最关注的10个问题给出了解答。

高盛维持对中国A股(以及MSCI中国) “增持”的评级,并表示当前A股?#20048;?#24182;未过高:

截至2月26日,中国A股的整体市盈率为11.6倍,剔除银行股后为14.1倍,剔除科技股后为11.2倍,均大致或略低于各自的中期水平。就?#24184;?#32780;言,大多数都低于或处于5年平均水平,但券商除外,它们目前的?#20048;?#32422;为21倍,比5年平均水平高出0.5左右。

本轮A股上涨启动后,高盛并非首?#39029;?#22810;的外资投?#23567;?#26152;日,摩根士丹利将2019年沪深300指数目标点位上调至4300点,较周二收盘点位高17%;此外,大摩也将MSCI中国指数目标点位上调至93点,较周二收盘点位高13%。

以下为高盛十问十答。

1.是什么推动了这次反弹?

据高盛研究显示,贸易?#27490;?#24773;绪和人民币升值是这波涨势的主要推动因素,在今年涨幅中约贡献了近一半的动力,而增长和信贷这两个宏观因素在本轮反弹中退居次要地位。

其他因素也在起作用,包括影子银行流动性稳定、MSCI扩容、以及可能对资产市场产生比实体经济更直接影响的政策宽松措施(预期),例如,逐渐放松对?#25509;?#32463;济的偏见,以及支持市场的政府政策等。

2.历史先例是什么样的?

高盛通过分析2002年以来的沪深300指数数据发现, 单日上涨5%往往预示着未来一个月回报平淡,但也有60%的概率在接下来的3个月内出现20%的涨幅。

3. ?#20048;等?#20309;?

高盛认为,当前A股?#20048;?#24182;未过高。截至2月26日,中国A股的整体市盈率为11.6倍,剔除银行股后为14.1倍,剔除科技股后为11.2倍,均大致或略低于各自的中期水平。就?#24184;?#32780;言,大多数都低于或处于5年平均水平,但券商股除外,它们目前的?#20048;?#32422;为21倍,比5年平均水平高出0.5左右。

在全球范围内,中国A股相对于新兴市场、亚太及日本地区和美国的?#20048;?#25240;价分别为3%、16%、30%,均处于各自5年期区间的?#25237;恕?

4. 盈利如何?

高盛对盈利并不?#27490;郟?#35748;为面临?#20013;?#19979;行风险,与前几个季?#35748;?#27604;,2018年第四季获利预估转弱,暗示获利空间有限。展望未来,高盛预计市场每股收益的修正趋?#31080;?#25345;温和的负值,预计MSCI中国指数2019年每股收益增长6%,低于普遍预期的11%。

但高盛指出,对于盈利的悲观预期可能已经反映在?#20048;?#20013;了,未来收益损失可能带来的?#22909;?#20215;格反应可能相对温和。

5. 情绪和仓位如何?

高盛测算发现,风险偏好出?#33267;?#24191;泛?#27492;眨?#23613;管仍明显低于2015年4月2.2的峰值水平。散户投资者方面,融资融券余额、新增投资者账户和换手率等指标均较2018年第四季度的低迷水平略有改?#30130;?#20294;仍远低于2018年初各自的峰值水平,更不用说2015年上半年的"狂热"水平了。

在配置方面,高盛注意到,目前全球活跃的管理人对中国A股和离岸股票的权重都偏低,同时国内公募基金的现金比率也相对较高,这意味?#29275;?#22914;果这种强劲势头?#20013;?#19979;去,机构投资者将有很强的动机配置现金,以减少跟踪误差,提高回报。

6. MSCI会扩容A股吗?影响如何?

MSCI将在3月1日公布是否调高A股权重从5%至20%。 高盛表示,MSCI有理由作出“是”的决定,这或带来600亿美元的资金流入。

高盛认为,潜在的资金流入可能集中在少数几个外资青睐的?#24184;島投?#22269;际投资者来说稀缺?#32422;?#20540;很高的股票,包括主要消费品、非必需品、医?#31080;?#20581;以及精选的工业和科技股。

7. 政策预期如何?

高盛指出,货币、财政和行政领域都在实行宽松的政策,但总体规模进和力?#35748;?#23545;温和。预计未来将有更多举措稳定经济增长。

8. 与2015年相比有何异同?

2015年上半年中国A股上涨52%,随后7个月暴跌47%。通过对宏观、?#24184;?#21644;市场指标的比较,高盛发现,增长势头和流动性等宏观环境有所相?#30130;?#37329;融环境相对宽松,但市场动态有所不同。

高盛认为,目前的市场?#20048;?#21644;市场人气延展程度较低,但引领市场上涨的指标(如大公司vs.小公司;成长vs价值;周期性股vs.防御性股等)通常暗示,如果以2015年为例,股市可能进一步上涨。

9. 需要注意哪些风险?

高盛指出,鉴于股市强劲上涨,短期内出现?#36164;?#21387;力并不奇怪。

3月初至中旬即将发布的宏观数据、从3月中旬开始的财报?#31350;?#33021;会重新引发投资者对经济和企业基本状况的担忧。

此外,虽然?#27426;?#19978;涨的市场帮助减轻了股票质押贷款的部分压力,但高盛估?#30130;?#20854;中约6700亿元人民币(占未偿贷款的35%)仍面临清算风险。重要的是,尽管券商的保证金余额仍处于低位,但坊间证据表明,场外杠杆——2015年?#27604;?萧条的罪魁祸首——正开始重新浮出水面。

10. 如何交易?

高盛对中国A股(以及MSCI中国)依然给出了“增持”的评级,主要基于以?#24405;?#28857;:

1. 相对于?#20048;登?#20917;依然具有吸引力的增长;2. 有利的流动性环境,包括受MSCI扩容推动的资金流入,以及散户投资者重拾?#27490;?#24773;绪;3.政策背景更具支?#20013;浴?

在选股方面,高盛建议关注那些外资偏爱的,以合理?#20048;?#25552;供可观增长潜力的个股;通常会在市场周期成熟时表现出色的?#24184;担?#21253;括券商、房地产、资本货物和保险;以及基本面稳健的个股,包括那些分析师评级为买入、每股收益修正为正值的大型股。

(原标题:A股仅两月牛冠全球!高盛回应十大问题:为?#20301;?#21453;弹 还能不能买?)

温馨提示:以上内容及数据仅作参考,请以市场?#23548;是?#20917;为准,市场行情瞬息万变,投资需谨慎。

[责任编辑:Johnny]

幸福投资网声明:本网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供参考,并?#36824;?#25104;投资建议。据此操作,风险自担。

上一篇:MSCI将于明日公布扩容A股结果 或带来约500亿美元增量资金

下一篇:沪指上演过山车走势 再度冲击3000点关口失败

点击独家金评查看更多资讯   点击路演中心与专家免费面对面交流
  • 商品
  • 市场价
  • 涨跌
幸福投资网微信公众号

关于我们 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站地图 | 企业文化 | 数据引用

版权所有 © 2009-2018 幸福投资网 Inc. 沪ICP备17003335号

Copyright © 2009 - 2018 xugui. All Rights Reserved

安全联?#33487;?#38271;平台

本溪棋牌游戏大厅